襄汾| 祁东| 那坡| 岳阳县| 安化| 松溪| 红河| 新余| 克拉玛依| 得荣| 如东| 梧州| 凤冈| 牟定| 西盟| 天柱| 让胡路| 沿河| 彝良| 无为| 林西| 黄岩| 奉节| 铅山| 汶上| 门源| 孟村| 山东| 喀喇沁左翼| 望江| 阳谷| 新竹县| 赤壁| 焦作| 通渭| 太康| 甘南| 奇台| 东港| 柞水| 锡林浩特| 射洪| 邱县| 江华| 宜黄| 霍城| 吉水| 广东| 庄河| 商河| 即墨| 桂林| 澳门| 东宁| 三台| 高明| 修文| 蒲县| 宜阳| 临颍| 八达岭| 仁寿| 咸宁| 调兵山| 下陆| 白银| 安徽| 大方| 定结| 应县| 藤县| 宁夏| 老河口| 离石| 雷山| 镇安| 临夏县| 红古| 曲阜| 嘉禾| 深泽| 富顺| 岐山| 惠州| 两当| 曲阳| 闻喜| 平阳| 浦口| 建宁| 房山| 都兰| 志丹| 涉县| 洛浦| 和硕| 莒南| 绥棱| 加格达奇| 金平| 南漳| 肇东| 临猗| 林周| 岑巩| 察哈尔右翼中旗| 东安| 江城| 东沙岛| 甘棠镇| 吉木乃| 冷水江| 溧阳| 汉川| 带岭| 云县| 广德| 昭通| 贡山| 娄烦| 社旗| 正镶白旗| 洛南| 新竹市| 临夏县| 迁西| 通渭| 木兰| 启东| 托克托| 夏津| 三门峡| 安仁| 若羌| 蒙山| 都匀| 新和| 嘉鱼| 延安| 金华| 铜梁| 金川| 榕江| 普宁| 阳朔| 江永| 屏南| 清远| 明水| 西沙岛| 兴文| 宜兰| 通化市| 山东| 富县| 尉氏| 望城| 察雅| 天镇| 肥西| 同心| 镇原| 共和| 米易| 邢台| 博鳌| 高阳| 湟源| 临沂| 衡阳县| 任丘| 怀化| 巴林左旗| 定安| 昭平| 庆安| 桓台| 德昌| 鄯善| 郁南| 龙陵| 谢家集| 尼玛| 延庆| 海林| 咸宁| 中阳| 盐边| 盱眙| 宝鸡| 招远| 扎赉特旗| 金塔| 古丈| 当雄| 石屏| 米易| 阿瓦提| 铁岭县| 汉川| 特克斯| 静宁| 岑巩| 科尔沁左翼中旗| 临沧| 兴山| 镇巴| 当雄| 富县| 抚顺县| 泾阳| 积石山| 桓仁| 迭部| 元氏| 石渠| 乐平| 镇雄| 肃北| 景洪| 通海| 呼图壁| 长白| 平昌| 确山| 淅川| 宾阳| 大竹| 光山| 隆林| 上高| 仁化| 连南| 牟定| 湟中| 临朐| 华山| 资源| 商都| 玉田| 龙凤| 邯郸| 团风| 阜宁| 麻栗坡| 玉屏| 晋州| 囊谦| 唐河| 五常| 鹰潭| 襄阳| 台江| 滕州| 鹿邑| 杜集| 祥云| 乌恰| 晋中| 北辰| 泸溪| 沛县| 威宁| 寻甸| 澳门葡京官网
首页| 滚动| 国内| 国际| 军事| 社会| 财经| 产经| 房产| 金融| 证券| 汽车| I T| 能源| 港澳| 台湾| 华人| 侨网| 经纬
English| 图片| 视频| 直播| 娱乐| 体育| 文化| 健康| 生活| 葡萄酒| 微视界| 演出| 专题| 理论| 新媒体| 供稿

未来A股如何演绎?明年A股仍需把握结构性机会

2019-02-18 12:53 来源:经济日报 参与互动 
标签:那篇 澳门拉斯维加斯网上游戏 闸北公园

  明年A股仍需把握结构性机会

  □ 李津津

  今年以来,在内外部因素下,A股走势持续承压。其间,上证综指跌破2600点创下近4年新低。A股破位下行的逻辑是什么?影响未来A股走势的关键影响变量是什么?未来A股又将如何演绎?

  首先,宏观基本面走弱背景下企业盈利增速放缓是影响本轮A股调整的核心变量。根据DDM(股利贴现)模型,企业盈利是决定股价走势的核心变量,虽然其与股票市场走势历史上出现过三次背离,但近年来逐渐回归同步。前三季度,A股上市公司中近四成公司净利润同比呈现负增长,较中报看各板块盈利增速更是多数下滑,对A股走势形成拖累。

  其次,风险偏好持续走低带来估值下跌是影响本轮A股调整的主要逻辑。无风险利率和风险溢价共同反映企业估值水平,近年来其对A股波动的影响大于净利润。

  再次,宏观流动性二次分配向A股传导不畅是影响本轮A股调整的重要背景。年初以来为应对经济下行压力,在宏观杠杆率得到有效控制的背景下,货币政策强调保持流动性合理充裕。然而受制于A股盈利下行周期及风险溢价提升,宏观流动性在二次分配过程中向A股市场传导不畅,A股目前交易额占总市值的比重下跌至7%左右。

  对于A股未来走势,需关注三大核心变量。一是宏观经济基本面。经济基本面影响企业盈利水平,这是影响A股走势的基础。下半年以来,多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施相继出台,然而基建投资托而不举,回升幅度有限。受土地购置费增速放缓影响,房地产投资将承压。制造业投资增速虽连续8个月回升,但受工业企业利润放缓影响,企业投资意愿下滑,未来驱动力量可能会有所减弱。

  在估值具备扩张基础上的风险偏好变化,对A股影响至关重要。目前,在全球主要股市中,A股估值的绝对水平处于相对低位,未来估值扩张的基础已经初步具备。美股波动虽影响A股情绪,但随着A股纳入MSCI和富时罗素指数,更好的估值盈利匹配度也使得A股的吸引力持续上升。

  稳增长与强监管再平衡下的流动性变化对A股影响深远。经济增长下行压力下,未来将更加注重把握好结构性去杠杆、强监管和稳增长的平衡。从监管部门密集出台多项并购重组政策,到减少交易环节不必要干预,在这样的背景下,未来养老金、保险、理财等更多增量资金将有望流向股市。

  综合来看,2019年在政策利好、流动性改善和估值低位等基本面支撑下,结构性机会将多于2018年。

  此外仍需关注两大风险。一是外部贸易摩擦以及全球流动性收紧的风险。近期摩擦缓和信号释放并不代表风险完全释放,这将掣肘国内风险偏好上升。流动性收紧带来的美股回落也会引起全球股市联动风险。二是国内经济下行压力带来A股盈利持续承压的内部风险,2019年A股的主要矛盾将由风险偏好下行转向盈利下行。

  李津津

【编辑:郭泽华】
本网站所刊载信息,不代表中新社和中新网观点。 刊用本网站稿件,务经书面授权。
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像,违者将依法追究法律责任。
[京ICP证040655号] [京公网安备:110102003042-1] [京ICP备05004340号-1] 总机:86-10-87826688

Copyright ©1999- 2018 chinanews.com. All Rights Reserved

天才忍者 尼斯 众合公司 江苏昆山市千灯镇 婺城区
东峪村 瑞金北村 高邮市 金沙江路 闻集镇
拉斯维加斯平台 澳门葡京娱乐官网 网络真钱斗地主 澳门银河娱乐场手机客户端 赌博评级
百家乐必胜 澳门大小点游戏 澳门美高梅网站 老挝网上赌博 永利娱乐网
澳门威尼斯人官网 澳门现金赌博 澳门娱乐城网址 二十一点游戏官网 二十一点平台
巴黎人娱乐城 澳门龙博线上娱乐 博彩在线娱乐 澳门葡京网站 网页百家乐游戏
老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网